OECD上调主要国家经济增速 全球经济增长与风险并存

Mar 20, 2018 12:00:00 AM

 全球经济复苏的势头正在加强。2017年,全球经济的表现令人眼前一亮,这也促使市场开始期待2018年全球经济更佳的表现。经济合作与发展组织(OECD)在其日前公布的最新预测中,将2018年全球经济实际GDP增速上调0.2个百分点至3.9%,而2019年或将继续保持良好的增长势头,增速有望保持在3.9%。

  在OECD看来,全球经济正在变得更加强劲,但这并不意味着可以放松警惕,与强劲增长相伴而来的是不断增加的风险与摩擦。愈演愈烈的贸易争端、各国央行货币政策正常化进程以及对金融市场的影响和通货膨胀率未来的发展前景均成为了OECD重点关注的核心问题。

  总体而言,OECD对全球经济的复苏与发展持乐观态度。“强劲的投资、反弹的全球贸易以及更高的就业率,帮助扩大了经济复苏的广泛基础。”OECD表示,美国的减税和增加开支的政策以及德国额外的财政刺激政策,成为上调2018年和2019年全球经济增速预期背后的关键推动因素。其中,美国、德国、法国、墨西哥、土耳其以及南非的经济增速预计将超越此前的预期。

  具体而言,OECD预计,美国2018年实际GDP增速将达到2.9%,比去年11月预测的水平高出0.4个百分点,同时也高于2017年2.3%的增速水平。更重要的是,美国经济的快速增长势头或将持续到2019年,预计2019年美国经济增速为2.8%。OECD分析称,美国新的财政措施将推升美国今明两年GDP增长0.5至0.75个百分点。并且,渐进的货币政策正常化将继续实施,推升长期利率至更高的水平。同时,劳动力市场将进一步收紧,薪资增长以及通货膨胀率压力均将有所增加。

  而能在西方世界中与美国经济复苏分庭抗礼的,莫过于欧元区。2017年,欧元区整体经济增速为2.5%,高于美国同期水平。不过,在今明两年的预测中,OECD仅分别小幅上调了欧元区经济增速至2.3%和2.1%。“宽松的货币和财政政策令劳动力市场增强,并且推升了企业和消费者的信心,这一切均提升了需求。”OECD表示,作为欧元区重要的三大经济体,德国在额外的财政政策刺激下,今明两年将保持稳定增长,增速将分别达到2.4%和2.2%;法国则受益于近期的改革措施,2018年法国经济增速将达到2.2%;而意大利的经济将继续保持温和状态,今年预计增长1.5%。

  值得注意的是,欧洲与美国除了在经济增速方面“你追我赶”之外,近期在贸易问题上更是产生了强烈摩擦和争论。美国总统特朗普日前宣布计划对钢铁和铝征收高额的进口关税,并表示暂时给予加拿大、墨西哥以及澳大利亚豁免权。但作为美国盟友并且在贸易上有密切联系的欧盟却不在豁免之列,这引起了欧盟方面强烈的不满,加之美欧双方的隔空喊话火药味十足,不免令人担忧双方未来的贸易关系。

  对于甚嚣尘上的贸易保护主义,OECD方面认为,贸易保护主义仍是一项关键的风险因素,将对信心、投资以及就业产生负面影响。“保护基于规则的国际贸易体系是避免对增长前景造成长期损害的关键所在。”OECD说。

  事实上,除了近期处于市场关注焦点位置的贸易争端外,OECD对于已经开始进行的货币政策正常化进程给予了重点关注。对全球主要央行而言,通货膨胀率的表现成为影响其货币政策路径的关键指标。在OECD看来,在劳动力市场收紧的情况下,主要经济体的通货膨胀率有可能逐渐增长。而通胀率从低迷中“解脱”并且出现温和增长是受到欢迎的,这将帮助缩短采取宽松货币政策的时间。

  然而,值得注意的是,尽管对于主要经济体而言,在全球经济全面复苏的背景下,逐渐令货币政策正常化是需要的,但正常化的程度仍存在差异,而这主要源于各方对于增长、通胀率以及金融市场前景的不同看法。对于美联储而言,OECD预计,美联储将继续逐步加息以及缩减资产负债表。美联储新任主席鲍威尔在近期多次表达了其对于美国经济前景的乐观态度,这令市场对美联储加快加息步伐的猜测逐渐升温。而OECD则预计,到2019年,联邦基金利率或将达到3.25%。

  在欧洲央行方面,OECD认为,实际和预期通胀率的上行将令欧洲央行在今年逐步减少资产购买,并随后退出负利率政策。在3月份的货币政策会议决议声明中,欧洲央行删除了“必要时扩大每月购债规模”的表述,大多数分析师认为,这是欧洲央行释放出的去宽松货币政策的信号。不过,欧洲央行行长德拉吉表示,只有对物价稳定向目标靠近感到满意时,才会结束购买资产。而日本央行仍面临着潜在通胀率以及通胀率预期低迷的困境,OECD预计,当前的刺激措施将持续,以帮助其达到通胀率目标。

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