OECD上調主要國家經濟增速全球經濟增長與風險並存

Mar 20, 2018 12:00:00 AM

全球經濟復蘇的勢頭正在加强。2017年,全球經濟的表現令人眼前一亮,這也促使市場開始期待2018年全球經濟更佳的表現。經濟合作與發展組織(OECD)在其日前公佈的最新預測中,將2018年全球經濟實際GDP增速上調0.2個百分點至3.9%,而2019年或將繼續保持良好的增長勢頭,增速有望保持在3.9%。

在OECD看來,全球經濟正在變得更加強勁,但這並不意味著可以放鬆警惕,與強勁增長相伴而來的是不斷增加的風險與摩擦。愈演愈烈的貿易爭端、各國央行貨幣政策正常化行程以及對金融市場的影響和通貨膨脹率未來的發展前景均成為了OECD重點關注的覈心問題。

總體而言,OECD對全球經濟的復蘇與發展持樂觀態度。“強勁的投資、反彈的全球貿易以及更高的就業率,幫助擴大了經濟復蘇的廣泛基礎。”OECD表示,美國的減稅和新增開支的政策以及德國額外的財政刺激政策,成為上調2018年和2019年全球經濟增速預期背後的關鍵推動因素。其中,美國、德國、法國、墨西哥、土耳其以及南非的經濟增速預計將超越此前的預期。

具體而言,OECD預計,美國2018年實際GDP增速將達到2.9%,比去年11月預測的水准高出0.4個百分點,同時也高於2017年2.3%的增速水准。更重要的是,美國經濟的快速增長勢頭或將持續到2019年,預計2019年美國經濟增速為2.8%。OECD分析稱,美國新的財政措施將推昇美國今明兩年GDP增長0.5至0.75個百分點。並且,漸進的貨幣政策正常化將繼續實施,推昇長期利率至更高的水准。同時,勞動力市場將進一步收緊,薪資增長以及通貨膨脹率壓力均將有所增加。

而能在西方世界中與美國經濟復蘇分庭抗禮的,莫過於歐元區。2017年,歐元區整體經濟增速為2.5%,高於美國同期水准。不過,在今明兩年的預測中,OECD僅分別小幅上調了歐元區經濟增速至2.3%和2.1%。“寬鬆的貨幣和財政政策令勞動力市場增强,並且推昇了企業和消費者的信心,這一切均提升了需求。”OECD表示,作為歐元區重要的三大經濟體,德國在額外的財政政策刺激下,今明兩年將保持穩定增長,增速將分別達到2.4%和2.2%;法國則受益於近期的改革措施,2018年法國經濟增速將達到2.2%;而義大利的經濟將繼續保持溫和狀態,今年預計增長1.5%。

值得注意的是,歐洲與美國除了在經濟增速方面“你追我趕”之外,近期在貿易問題上更是產生了强烈摩擦和爭論。美國總統特朗普日前宣佈計畫對鋼鐵和鋁徵收高額的進口關稅,並表示暫時給予加拿大、墨西哥以及澳大利亞豁免權。但作為美國盟友並且在貿易上有密切聯繫的歐盟卻不在豁免之列,這引起了歐盟方面强烈的不滿,加之美歐雙方的隔空喊話火藥味十足,不免令人擔憂雙方未來的貿易關係。

對於甚囂塵上的貿易保護主義,OECD方面認為,貿易保護主義仍是一項關鍵的風險因素,將對信心、投資以及就業產生負面影響。“保護基於規則的國際貿易體系是避免對增長前景造成長期損害的關鍵所在。”OECD說。

事實上,除了近期處於市場關注焦點位置的貿易爭端外,OECD對於已經開始進行的貨幣政策正常化行程給予了重點關注。對全球主要央行而言,通貨膨脹率的表現成為影響其貨幣政策路徑的關鍵名額。在OECD看來,在勞動力市場收緊的情况下,主要經濟體的通貨膨脹率有可能逐漸增長。而通脹率從低迷中“解脫”並且出現溫和增長是受到歡迎的,這將幫助縮短採取寬鬆貨幣政策的時間。

然而,值得注意的是,儘管對於主要經濟體而言,在全球經濟全面復蘇的背景下,逐漸令貨幣政策正常化是需要的,但正常化的程度仍存在差异,而這主要源於各方對於增長、通脹率以及金融市場前景的不同看法。對於美聯儲而言,OECD預計,美聯儲將繼續逐步加息以及縮減資產負債表。美聯儲新任主席鮑威爾在近期多次表達了其對於美國經濟前景的樂觀態度,這令市場對美聯儲加快加息步伐的猜測逐漸升溫。而OECD則預計,到2019年,聯邦基金利率或將達到3.25%。

在歐洲央行方面,OECD認為,實際和預期通脹率的上行將令歐洲央行在今年逐步减少資產購買,並隨後退出負利率政策。在3月份的貨幣政策會議決議聲明中,歐洲央行删除了“必要時擴大每月購債規模”的表述,大多數分析師認為,這是歐洲央行釋放出的去寬鬆貨幣政策的訊號。不過,歐洲央行行長德拉吉表示,只有對物價穩定向目標靠近感到滿意時,才會結束購買資產。而日本央行仍面臨著潜在通脹率以及通脹率預期低迷的困境,OECD預計,當前的刺激措施將持續,以幫助其達到通脹率目標。

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